分众传媒为什么值得持有

$分众传媒(SZ002027)$目前的价格是很好的，是显著低估的，我对它未来一年的预期收益是60-70%，也就是说目标合理价位是10-11元。

(资料图)

一、分众的生意是极好的之一吗？

答案很明确：是！

分众的生意其看起来跟高大上完全无缘，甚至有点低劣下贱，就是一个电梯里贴广告的，没有技术门槛，谁都能做的事，而且还天天广告轰炸让人厌烦，这哪里是什么体面的好生意？

这个生意真的是非常非常好！是4000多家上市公司里难找的极好生意！电梯这种生意有这样一种特质，就是：随着规模经济的提升会让市场产生一种稳定收敛于某一点（某一家公司），形成一个无法撼动“碗底”均衡。江南春和分众既很幸运又很优秀，成为了那个碗底的点。碗外的竞争者们不论多么努力抢夺顺着碗边滑向碗底（分众）的客户，都难以成功。新潮传媒耗子几亿十几亿也没能把客户从碗里拉出来……碗底的分众则躺着赚钱，富得流油。

为什么？简单解释一下：

1.人流量很大的商业建筑的电梯是做品牌广告的理想空间。在这个空间里，人们除了看看广告打发无聊的10-60秒，没什么其它事情可做。看手机？平时看得够多了，电梯里信号不大好，算了歇会吧，盯着电梯某个点发会呆吧！于是，人们就会被动被分众的广告牌吸引，自然的会记住其宣传的商品。生活中工作中还有其他空间有电梯这样理想的做广告的地方（空间）吗？我没有想出第二个，除了电影院。以前曾经有人在地铁隧道的墙上做随车移动广告，但是后来销声匿迹了，可能因为效果不好，可能因为成本太高。总之，找不到第二个理想的品牌广告的空间了。

2.互联网广告无法威胁分众，反而很多互联网巨头都是分众广告的采购者。为什么？互联网广告不是品牌广告的理想之地，因为没人有耐心接受你的品牌宣导。即使是效果广告，分众也是有优势的，比如，你可以关掉互联网广告，可你无法逃出电梯厢。互联网广告的优势是智能推荐和即时下单，这一点分众难以比及。但注重品牌广告的商家离不开分众这样的理想之地啊！

3.其他同类型广告竞争者无法撼动分众的地位。你能去找一家与分众签约的物业公司把合同抢过来吗？你去抢抢试试就知道为什么分众处在不可撼动的碗底均衡点了。没有哪家物业公司愿意与你签合同，因为你广告上架量小，收入少。所以你只能以更贵的价格抢合同。分众广告价格比你高收入比你多，签约价格比你低，它只要稍微一用力，你就死定了。那么物业公司能不能不租给分众了自己经营？你可以试试啊！看看你自己经营更赚钱还是租给分众更赚钱。

4.分众占据了电梯广告金字塔的顶端。电梯广告最有价值的就是商业电梯广告，这一块已经基本被分众占据了，那些还没有被占据的，恐怕未来也是要逐渐主动找分众签约的。大量的住宅电梯是产量低收益低的盐碱地，人流量小，凭什么给你更高的广告费呢？所以，新潮传媒在那里喊着自己屏幕数量几百万块、是第一名，毫无意义！这只能说你运营成本更高、收入更低、赚钱更艰辛！你能活下去，就不错了！

所以，分众几乎是最好的生意之一了。

二、分众现在值得买吗？

2021年60亿净利润，2023年多少？我不知道，也许50亿？给30倍PE，1500亿市值，对应股价9元。给35倍？市值1750亿，对应股价差不多11元了。我不指望高了，上10元就行。所以，现在的价格是很值得买入的。

三、分众有什么风险？

1.再来一次疫情或者别的什么传染病？这个可能性不能说没有。

2.忽然出台某种policy把分众这种“不创造价值、投机取巧、扰民的不良企业”揍一顿？这可能性也不是没有。

3.political风险？也不能说没有。

所以，我不愿意超过20%，给到15%是比较理想的。我现在只有13%，后面再加点。

本文是作者自己的思考，不是推荐股票，请不要抄作业，读者要对自己的投资决策负全部责任。

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